Jis įsikūręs vaizdingo Demerzhdi kalno pietiniame šlaite. Skirtingai nuo daugelio Krymo kalnų grandinių, ją sudaro ne tik vapnyak, bet ir kietos uolienos. Vapnyaką nupučia vėjas, tačiau uolos išlieka, sukurdamos nuostabias skulptūras, primenančias žmones, gyvūnus ir net negirdėtus padarus. Atrodo, kad jie keičia savo išvaizdą priklausomai nuo apšvietimo, o vėjas dainuoja grėsmingas dainas, švilpaudamas tarp jų.
Yra du slėnio pavadinimo kilmės variantai. Nomadorių lyderis nusprendė kalne įkurti kalvystę, jis iš kaimo išvijo stiprius vyrus, kad jame dirbtų. Nuo to laiko išilgai kalno šlaitų tekėjo juodi dūmai, virš jo liepsnojo liepsna. Jis sunaikino sodus ir vynuogynus, išdžiovino upes ir ežerus. Badai ir maro prasidėjo kaimuose. Kaimo gyventoja Jekaterina priėjo pas vadą, maldavo nesunaikinti savo žmonių, užgesinti ugnies kalvėje.
- „Salik.biz“
Bet jis tik juokėsi ir pabučiavo ją. Mergaitė atstūmė piktadarį ir jis nužudė numesdamas durklą jai į gerklę. Kalnas negalėjo ištverti tokio žiaurumo, liepsna sprogo iš viršaus ir sukosi didžiuliai rieduliai, šlaitai drebėjo ir rūkas apgaubė viską. Kai jis išsiskirstė, žmonės pamatė daugybę statulų, kurios atrodė kaip bėgantys žmonės. Didžiausias stulpas, 25 m aukščio, priminė lyderį ir buvo pavadintas „Milžinas“. Netoliese buvo riedulys, kuris atrodė kaip moters galva, jis buvo pavadintas „Jekaterinos galva“.
Antroji versija sako, kad turistines grupes, nakvojančias slėnyje, aplankė įvairios vizijos, o paniką užklupo vėjo gūsis.
Mokslininkai mano, kad Vaiduoklių slėnis yra tipiška anomalinė zona, o turistų haliucinacijas sukelia augalai - endemijos, augančios tik čia. Slėnis tapo piligrimystės vieta žmonėms, turintiems ekstrasensų, specialiai atvykusiems pasisemti energijos iš akmens skulptūrų.